|
РЕПО, по своей экономической сути, это процесс кредитования под обеспечение активами. Однако сделка РЕПО обладает некоторыми уникальными чертами, которые позволили этому типу операций стать одним из популярнейших видов сделок: 
- Право собственности на ценные бумаги при их приобретении переходит к покупателю. Это обеспечивает покупателя дополнительной защитой в случае, если продавец не исполнит свои обязательства по возврату финансовых средств;
- Ценными бумагами, полученными по первой части сделки РЕПО ЦБ РФ, покупатель волен распоряжаться по своему усмотрению. Это позволяет покупателю предоставлять кредиты, а также извлекать выгоды из управления ценными бумагами;
- Гибкость РЕПО. Так, участник в одном соглашении может привлекать как денежные средства, так и ценные бумаги;
- Участник сделки РЕПО может управлять рисками, которые возникают при привлечении или предоставлении активов. Эффективное управление рисками обеспечено проработанными механизмами.
Последний пункт весьма важен. Ведь кредитор получает «двойную защиту»: при дефолте контрагента реализуется обеспечение, а если и обеспечение обесценится, то заемщик будет исполнять обязательства по возврату полученных в первой части сделки РЕПО финансовых средств. То есть риск потери всех денежных средств возможен лишь при одновременном дефолте контрагента и обесценении обеспечения. Ясно, что вероятность одновременного наступления этих двух событий довольно низка.
Другими словами, при совершении РЕПО кредитный риск полностью замещается рисками ликвидности и обеспечения. Эти риски управляются посредством следующих механизмов:
- Дисконт или начальная маржа. Представляют собой величину превышения цены обеспечения над суммой финансовых средств получаемых или предоставляемых по сделке РЕПО ЦБ РФ. Дисконт рассчитывается посредством уменьшения цены обеспечения, а начальная маржа – исходя из суммы финансовых средств;
- Поддержание маржи. На все время сделки при наращивании процентов по ставке на финансовые средства и изменения рыночной цены бумаг установленная величина дисконта или начальной маржи изменяется. В целях сохранить риски по сделке стороны могут договориться о внесении одним участником другому финансовых средств для поддержания исходного уровня дисконта или маржи.
|
